11月20日上昼，上海黄金往复所发布见知，指示投资者作念好风险回绝责任，合理限制仓位。截止记者发稿时，现货黄金价钱在4040—4080好意思元/盎司区间轰动。

本年以来，黄金价钱一皆朝上，从年头的2800好意思元/盎司傍边起步，到10月20日创下4381好意思元/盎司的历史高点，全年涨幅一度越过50%。尽管近日一度跌破4000好意思元/盎司大关，但黄金依然是本年发达最亮眼的钞票类别之一。

多位分析师觉得，已往十年，黄金如故从周期性的避险钞票升沉多元化投资组合中的结构性必需品，在多个经济周期中的发达都凸显了其在传统钞票疲软时保值的能力。

中国东谈主民大学重阳金融计议院计议员刘英向《中国报谈》记者暗示，好意思国对外加征高关税带来通胀及经济压力好意思联储货币政策升沉激发的好意思元贬值预期、列国央行加多好意思元储备及俄乌打破、伊以打破等各式地缘政事打破带来的避险面貌走升等，是本年助推黄金价钱屡革命高的热切要素。

11月7日，我国央行公布最新数据透露，截止10月末，中国黄金储备达7409万盎司（约2304.457吨），环比加多3万盎司（约0.93吨），完了集结第12个月增持。增持领域虽略低于近几个月环比增量水平，但延续了央行赓续设立黄金的计谋节律。

国度金融与发展施行室特聘高等计议员庞溟分析暗示，中国央行采纳“低量屡次”的小幅补仓节律，既有意于平滑阛阓波动、把捏资本窗口、裁减大领域购入对金价的冲击，又能提前对冲大家宏不雅风险，为阛阓预期提供“富厚器”功效，同期折射出东谈主民币海外化与外汇储备多元化的计谋考量。

刘英觉得，尽管中好意思元首会晤后两国干系插足粗造期，然而中好意思之间计谋性的结构矛盾并未从根柢上赢得处理。此外，俄乌打破仍在连接，好意思国晓喻要重启核锤真金不怕火乃至要对委内瑞拉动武等让地缘压力进一步上升，这都导致避险需求居高不下。

大家央行购金关切一样飞腾。好意思国的好意思元霸权令列国警惕，并以加多黄金储备当作搪塞措施，大家央行集结三年每年增持黄金均越过1000吨，超出此前央行年均增持黄金的数倍领域。

据宇宙黄金协会发布的2025年三季度《大家黄金需求趋势诠释》透露，尽管金价处于创记录高位，本年三季度大家央行依然加速了购金设施，净购金量共计220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10%。全体上看，前三季度大家央行净购金总量达634吨，虽低于已往三年的相配高位数值，但仍显耀高于2022年之前的平均水平。

摩根大通银行分析师指出，对好多央行而言，尤其是新兴阛阓，黄金在“外汇存底全体占比中仍然相对较小”，他们仍会连接增持黄金，尽管由于价钱上升，买入力度可能收缩。

好意思国投资者亦然这轮黄金上升的主力军。数据透露，2025年迄今，好意思国阛阓的黄金ETF净流入占大家总量的60.9%。花旗集团分析师觉得，这种强劲的投资需求在很猛流程上响应了投资者为对冲好意思国高利率和关税政策可能激发的经济增长放缓风险。

花旗集团于11月10日发布的最新黄金瞻望诠释预测，在特定气象下，金价可能在2027年底达到6000好意思元/盎司。

不外，这份诠释的中枢不雅点却更为审慎。花旗将金价在2026年“行为踉跄地走低”当作其基准气象，并赋予了50%的最高概率。该预测觉得，跟着好意思国经济环境改善，金价届时将回落至3650好意思元/盎司。

刘英觉得，不管是出于对冲通胀照旧对冲地缘政事打破压力，抑或是对冲交易战的避险需求，从永纵眺，当今黄金依然处于一个上升的走势。

（投资需严慎，本文不组成任何投资提倡。）

撰文：《中国报谈》记者 王焱

责编：王金臣

本文转自11月20日《中国报谈》，宽待关注“东谈主大重阳”平台账号