7月9日，迁徙机器东谈主厂商极智嘉在港交所挂牌上市，当日收盘17.7港元/股，涨5.36%。这是机器东谈主公司港股上市的最新一例。据第一财经记者梳理，年内还有12家机器东谈主公司向港交所递交了上市肯求，机器东谈主限度掀翻了港股上市潮。

　　上市潮背后，有港交所特专业技上市新规抓续松捆的要素，云迹科技、仙工智能、斯坦德机器东谈主、翼菲智能这4家企业皆凭证关连的18C法律证据上市法律证据递交上市肯求书。石头科技、兆威机电、广和通、埃斯顿4家企业则寻求“A+H”上市。

　　不外，记者梳剃头现，这些机器东谈主企业还有不少陷于失掉，财务也濒临压力。有机器东谈主业内东谈主士向记者分析，这波上市潮酿成的原因既包括一些企业濒临规划压力、但愿上市拓展融资渠谈，同期，港股已有越疆机器东谈主等范本可供参考，这亦然寻求港股上市的驱能源。

　　机器东谈主公司掀翻港股上市潮

　　据记者梳理，包括年内递交了上市肯求的公司和已上市的极智嘉，这波港股上市潮中共有13家机器东谈主公司。其中，有6家公司在本年6月递交了上市肯求。

　　按业务类型分歧，则有4家面向工业场景的迁徙机器东谈主，包括极智嘉、仙工智能、斯坦德机器东谈主、凯乐士；工业机器东谈主公司有埃斯顿、翼菲智能2家；面向家庭或生意场景的机器东谈主公司有4家，包括工作机器东谈主公司云迹科技、扫地机器东谈主公司石头科技、割草机厂商乐动机器东谈主、具身家庭机器东谈主厂商卧安机器东谈主；零部件厂商有聪惠手厂商兆威机电、物联网厂商广和通2家；另有具身智能体机器东谈主厂商镁伽科技。

　　这些厂商的业务互异，其中一些是细分限度龙头，举例极智嘉是世界最大的仓储践约AMR料理决议提供商、埃斯顿是国内出货量最大的国产工业机器东谈运用理决议厂商，但不少企业在财务上濒临肖似问题。据记者梳理，除了已在A股上市的石头科技、兆威机电和广和通，其他10家机器东谈主公司2024年皆堕入失掉。其中，埃斯顿前年由盈转亏，还有9家公司联络3年失掉。

　　以迁徙机器东谈主为例，极智嘉的主要业务是AMR（自主迁徙机器东谈主），该公司2022年~2024年收入分别为14.52亿元、21.43亿元、24.09亿元，收入迟缓增长，失掉有所收窄，但仍未盈利。该公司2022年~2024年的年内失掉统统超35亿元。极智嘉示意，公司历史失掉很猛进度上归因于世界AMR料理决议市集的独有性和早期发展阶段等，并示意极智嘉和许多同业尚未盈利。

　　其他迁徙机器东谈主公司中，仙工智能昔时3年收入抓续增长，年复合增长率达35.7%，但也抓续失掉，3年失掉1.2亿元；斯坦德机器东谈主昔时3年收入抓续增长，失掉也在收窄，但如故在3年时刻内失掉了2.73亿元；凯乐士昔时3年收入抓续增长，但在3年时刻内失掉了6.3亿元。

　　工业机器东谈主厂商中，埃斯顿前年收入40.1亿元，同比下落了近6亿元，年内失掉8亿元；翼菲智能昔时3年收入抓续增长，3年失掉了2.4亿元。

　　一些面向家庭或生意场景的机器东谈主公司也在失掉。云迹科技昔时3年失掉了8亿元，乐动机器东谈主昔时3年失掉2亿元，卧安机器东谈主昔时3年失掉1亿元。石头科技昔时3年收入抓续增长，但2024年净利润出现了同比下落。此外，镁伽科技2022年~2024年收入抓续增长，但盈利景况莫得改善，3年失掉了22.8亿元。

　　据记者梳理，部分筹划港股上市的机器东谈主企业不久前才够到关连上市法律证据的程序。举例，斯坦德机器东谈主、翼菲智能是凭证上市法律证据18C章寻求上市的特专业技公司，两家在2024年才达到18C规定的收入条款。

　　不仅陷于失掉，不少机器东谈主公司财务上还有其他压力。迁徙机器东谈主公司中，2022年至2024年，极智嘉年末现款及现款等价物逐年减少。适度本年4月末，极智嘉流动欠债总数98.3亿元，高于流动财富总值32.1亿元。同为迁徙机器东谈主公司，凯乐士2024年年末流动欠债总数也高于流动财富总数，现款及现款等价物则从2022年年末的1.9亿元减少至2024年年末的1.1亿元。

　　此外，2024年年末云迹科技和镁伽科技也出现了流动欠债普及流动财富的情况，且2024年年末现款及现款等价物皆低于前两年。卧安机器东谈主的现款及现款等价物则由2022年年末的1.45亿元减少至2024年年末的0.6亿元。

　　寻求上市拓展融资渠谈背后，记者还梳剃头现，部分机器东谈主公司此前在一级市集的融资方法依然放缓，尽头是迁徙机器东谈主厂商和面向家庭、生意场景的机器东谈主公司。

　　迁徙机器东谈主中，极智嘉进行过11轮融资，自2016年起每年至少融资一轮， 终末一轮是在2022年完成，尔后未再融资；仙工智能2020年景就后，2020年和2022年皆完成了一轮融资，2023年、2024年出现了空档，直到本年才拿了1轮融资；凯乐士过甚前身已进行了6轮融资，在2022年进行E轮融资后未再融资。

　　此外，面向家庭或生意场景的机器东谈主公司中，云迹科技2014年至2019年每年融资一轮，2021年融资两轮，尔后未再融资；乐动机器东谈主2021年和2022年分别拿了3轮、1轮融资，尔后未再融资；卧安机器东谈主2017年~2022年每年皆进行融资，2023年起未再融资。

　　压力来自那儿？

　　一些机器东谈主厂商寻求港股上市背后，可能是企业濒临一定的规划压力，但愿拓展融资渠谈。高工机器东谈主产业谈判所长处卢瀚宸告诉记者，无论是迁徙机器东谈主、工业机器东谈主如故工作机器东谈主，这些赛谈皆不算尽头新兴的赛谈，市集化进过活趋充分，企业皆濒临较为强烈的竞争。

　　“迁徙机器东谈主、工业机器东谈主企业昔时两年要从一级市集赢得融资，尽头是赢得大额融资相比破碎易，行业本事也启动到达瓶颈。此外，机器东谈主赛谈的大部分资金被具身、东谈主形机器东谈主赛谈吸走，市集上好多钱依然投向最热、最有远景的赛谈。”卢瀚宸告诉记者，要是企业在一级市集拿不到融资又抓续失掉，这种状态不行抓续，寻求二级市集上市则有望给投资者创造退出的契机并给企业“补血”。

　　从行业发展情况看，现时迁徙机器东谈主市集存在情势相比散布、企业融资不易的情况。据灼识盘考数据，2024年世界AMR料理决议市集前四大参与者的市集份额仅23.5%。高工机器东谈主产业谈判所数据裸露，2023年中国迁徙机器东谈主市集AMR销量同比几近翻倍，但受下流行业市集悔悟影响，2024年增速下落至10.64%，迁徙机器东谈主企业赢得大额融资的难度加大，订单少、盈利难等问题突显。

　　工业机器东谈主市集的情势也较为散布，厂商竞争强烈且行业淘汰赛开启。据弗若斯特沙利文数据，2024年世界有超3000家工业机器东谈运用理决议供应商，前5家的市占率统统仅28.7%。MIR睿工业数据裸露，2024年国内工业机器东谈主市集处于去库存和行业淘汰赛的关键阶段，销量同比微增3.9%，2024年工业机器东谈主举座价钱抓续下行，2025年第一季度价钱还鄙人行。

　　价钱战反应在工业机器东谈主厂商的毛利率上。埃斯顿的毛利率由2022年的32.9%下滑至2024年的28.3%，该公司招股书示意，毛利率下落反应了系数业务板块的利润率削弱，国内业务毛利率下滑较为彰着，主要原因包括为诱惑重要客户而试验价钱调遣。

　　卢瀚宸告诉记者，不仅工业机器东谈主，迁徙机器东谈主限度也存在价钱战，尽头是在国内市集，好多公司还在失掉，跟着市集竞争的不停加重，盈利压力进一步突显。

　　又名工业限度机器东谈主厂商厚爱东谈主还告诉记者，其地方限度濒临的挑战包括竞争强烈，一些厂商也较为短视。机器东谈主厂商要作念出一个家具相对或者，但要打磨好家具则需要永劫刻累积。他地方的公司会主动祛除一些低毛利、条款较为尖刻的情势，但业内一些企业在发展早期就缔结好多情势契约，后续发现无法消化这些情势，公司家具迭代、融资皆遭遇窘境。

　　另一些寻求港股上市的企业则在谋求业务拓展。卢瀚宸告诉记者，工作机器东谈主也属于相对充分竞争的赛谈，以云迹为例，现在在栈房配送限度依然不错看见市集天花板，该限度的主要玩家皆在拓展新场景，从配送往商用清洁等场景拓展。至于零部件厂商兆威机电、广和通寻求港股上市的配景，则包括这两家公司与东谈主形机器东谈主、具身智能想法有强关连，在市集原宥度高的情况下上市，有赢得较高市集估值的可能。