证券时报记者 吴瞬

2月12日，国内著明新型茶饮品牌古茗讲求登陆港股市集，成为继奈雪的茶、茶百说念之后，又一家在港股上市的新型茶饮企业。跟着古茗的得胜上市，其背后的创投契构也再次成为市集慈祥的焦点。

不外，新型茶饮品牌的二级市集阐扬并不好，此前上市的奈雪的茶和茶百说念都在上市首日即破发，而古茗也未能避免，上市首日跌幅为6.44%，新型茶饮品牌“破发魔咒”依旧。

古茗破发

在已往十余年间，新型茶饮行业连忙崛起，成为破费范畴的一大亮点。2018—2023年，国内现制茶饮GMV由1085亿元增长至2585亿元，复合年增长率为19.0%，瞻望2028年增长至5732亿元，仍居于国内现制饮品市集榜首。

在这一配景下，喜茶、蜜雪冰城、奈雪的茶、古茗、茶百说念等一众新型茶饮品牌崛起壮大并正冉冉走向成本市集。不外，新型茶饮品牌们的成本市集之路走得颇为侘傺。

在古茗上市之前，港股市集已有奈雪的茶和茶百说念上市，但二者均在上市首日即破发。奈雪的茶上市于今的跌幅以致已终点90%，其上市刊行价为19.8港元/股，但现在股价仅为1.29港元/股。

值得堤防的是，古茗在招股阶段的阐扬还算亮眼。在公斥地售中赢得194.87倍的认购额，而国际发售的认购倍数也达到了15.03倍。

比拟之下，在2024年上市的茶百说念那时公斥地售的认购倍数仅有0.5倍，国际发售的认购倍数也仅有1.11倍。同期，古茗本次上市的最终发售价是在发售价范畴的最高值9.94港元，共筹集约17.21亿港元的资金。

然则，古茗依然未能冲破新型茶饮上市破发的“魔咒”，上市首日跌幅6.44%。

创投隐身自后

新型茶饮们能如斯快速壮大并走向成本市集，其中当然也少不了创投契构的助力。比如古茗在2019年—2020年绽开了一轮融资，这亦然古茗IPO前惟逐一轮融资。那时，红杉投资2亿元东说念主民币占股4%，是公司第二大机构推动。

据招股书表现，在古茗IPO前的捏股结构中，公司首创东说念主王云安捏股43.21%，为古茗第一大推动，王云安和戚侠、阮修迪、潘萍萍等4东说念主为公司本体死心东说念主；北京好意思茗企业贬责策动合资企业（有限合资）、北京好意思岩企业贬责策动合资企业（有限合资）（统称“好意思团龙珠成本”）悉数捏股约8%；MaxMightyLimited（即“红杉成本”）捏股约4%。此外，寇图成本等也捏有古茗部分股份。

关于为何会投资古茗，红杉中国合资东说念主胡若笛暗示：“2019年左右，咱们第一次听业内东说念主士说有一家主打三四线城市的茶饮品牌，依然独特千家门店且形成了一定的区域影响力，这让咱们感到相当昂然，是以主动和首创东说念主王云安取得了有关。咱们和他第一次碰面聊了4个多小时，那时他还没战役过成本。他对茶饮供应链的深度、加盟贬责的中枢、产业结尾的决胜点，有相当光显且超前的领略，许多和咱们对市集的判断异途同归，而且气质也很投缘。咱们当即判断古茗是一个必须投资的对象。”

胡若笛坦言，红杉在2005年景立之初就有破费投资，一直捏续看好并跟踪中国餐饮与零卖行业，不休挖掘水下神志，因此投资古茗并不是有时。“投资5年来，咱们和王云安以及系数这个词古茗团队保捏了相当密切的互动，比如匡助公司招募了首席东说念主力资源官，通过红杉学者等招聘神志协助搭建了企业的高潜东说念主才体系，而况在品牌、数字化等方面为企业提供赋能。”

而其他品牌背后当然也少不了创投契构的身影，如奈雪的茶背后有深创投、天图成本等，茶百说念背后则有兰馨亚洲投资集团、正心谷等。

破费行业充满契机

值得堤防的是，已往几年间，创投契构在大破费范畴的投资一般都颇为严慎，有东说念主以致称其为大破费的“穷冬”。

以新型茶饮品牌为例，它们不仅正在王人王人前往成本市集，其自己所处的市集竞争也极端浓烈。现在新型茶饮市集竞争逐步走向尖锐化，品牌纷繁开启价钱战，许多均价30元的品牌遴选下调均价至15元—20元。

在这一配景下，破费行业公司正在遴选下千里和出海两条路，这也带来了新的投资契机。在行业竞争加重以及一线城市门店渐趋饱和之际，古茗、蜜雪冰城等品牌加快向三四线城市渗入。古茗超60%门店位于下千里市集，单店日均销量仍保捏双位数增长。与此同期，喜茶、奈雪已在新加坡、伦敦等地试水出海，成本正推动行业复制“中国供应链+土产货化调动”的全球化模板。

对此，黑蚁成本首创及贬责合资东说念主何愚暗示：“和已往的20年比拟，当下的破费市集给东说念主的体感偏冷，这梗概是全球共同的感受，但这并非是所谓的‘破费左迁’——原因就在于市集供给远远充足。在这种情况下，咱们的破费品性并莫得左迁，但同期供给充足着实形成了价钱下落，大部分品类的单价统计数据都能支捏这极少。”

何愚指出，他对环境并不捏悲不雅魄力。非论关于创业如故投资，中国都是寰宇第二大的单一大市集开云kaiyun官方网站，它有丰富的结构性契机为市集提供充裕的空间。“在已往作念破费投资的8年里，固然黑蚁见证与履历了许多的市集变化，但咱们如故思说：中国破费行业相当大，始终充满着契机。包括在出海热确当下，咱们思抵破费创业者苛刻，依然是‘Home Market’中国市集最蹙迫——要是在中国市集莫得建立竞争力，那去外洋相通莫得竞争力；要是能在中国市集作念得好，那在外洋也一定作念得好。”